0997.【闲谈】5种“基金风格”，谁是反弹急先锋？

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫5种“基金风格”，谁是反弹急先锋？来自范范爱养基。

随着A股重回3100点，外加港股的强势反弹，这段时间我听得最多的一个词就是“回本”。特别是主动管理型基金，在沉寂了近3年后，今年有了像样的反弹。

有意思的是，“不同风格”的主动管理型基金，在今年涨幅差异还不小！

目前，“基金风格”还没有权威机构出定义。

我理解的不含行业主题基金的权益类主动基金主要分为5类，价值风格、成长风格、均衡风格、质量风格、趋势风格。

我找了这5个基金风格下具有代表性的基金经理，及其在管满5年且规模较大的代表基金。重点关注两个点：

1、截至2024年5月10日，沪深300指数今年来涨幅为6.85%，除了成长风格，其他4个风格今年来均跑赢了沪深300指数。

2、根据“今年来涨幅”从高到低排序，依次是：价值风格姜诚，大于趋势风格王培，大于均衡风格周蔚文，大于质量风格张坤，大于成长风格刘格菘。

在弱复苏行情下，叠加高股息红利股火爆，价值风格继续领先不难理解。但是，趋势风格与均衡风格，如何做到比重仓核心资产的质量风格，反弹还要多的？

第一，价值风格

价值风格的基金持仓以低估值的股票为主，强调安全边际。持有的行业通常有两种，周期股和传统行业。价值风格的投资者一旦认为股价偏高，往往会及时卖出，赚取确定性收益。

价值风格代表基金经理姜诚在管满5年且规模较大的基金为 中泰星元灵活配置混合A ,目前重仓行业有银行、轻工制造、建筑装饰、基础化工等。

他在最新的2024年一季报中也继续强调了“分红水平、安全边际”。

第二，成长风格

成长风格的基金经理，更看重企业未来发展空间和业绩增速。他们对估值的容忍度较高，宁愿买贵，也不愿意错过成长爆发期。成长风格的基金经理，通常喜欢买高成长性，有想象空间的“新兴行业”。

这一点从刘格菘在管基金“广发双擎升级混合”的持仓中也能体现：根据最新一季报数据，该基金重仓行业为“新能源、半导体”，这两大板块也是近年来，热门的高成长板块。

第三，均衡风格

均衡风格一般指的是“行业分散均衡”，但是，均衡风格基金的行业分散是有讲究的，是需要选择“相关性低”的多个行业做搭配，在A股风格且频繁时，以求实现“东边不亮西边亮”。

以周蔚文管理的 中欧新趋势混合A 为例，截至2024年Q1，基金持仓行业不仅有低估值的传统行业农林牧渔、化工，还有科技成长板块通信、电子，当然还少不了核心资产食品饮料。这就叫做“相关性低”的行业。

均衡风格的基金布局的每个行业的占比通常不超过30%

均衡风格基金经理的投资目标是：在追求超额收益的同时，更重视风险控制，力求做到无论市场风格如何变换，都能为持有人实现长期稳健的回报。

从文章开头的表中也提到了，除了价值风格的姜诚以外，就要数均衡风格的周蔚文的回撤和波动最低了！

问题来了：

既然“均衡风格”的行业如此分散，那么中短期内的超额回报又是怎么来的呢？

周蔚文又是如何跑赢重仓核心资产的质量风格的呢？

我理解就要靠“基金经理选股能力”了

就拿今年来涨超20%的“万华化学”来说，周蔚文在去年Q4就将其提升至“中欧新趋势混合”的第二重仓股，更是在今年将其提升为第一重仓股。

第四，质量风格

质量风格的投资者更看重企业的质量，致力于投资他们所认为的真正的好公司，这些企业往往是市场公认的“好公司”，比如张坤的代表作 易方达蓝筹精选混合 常年重仓的 茅台、五粮液、腾讯、美团等龙头企业。

在市场好的时候，这些好公司容易被“一窝蜂”买入，从而大幅抬升股价和估值。但是，一旦市场由牛转熊，被严重高估的好公司们就会跌得很惨，导致回撤和波动都很大。

今年是经济复苏之年，企业盈利逐步回升，高ROE的龙头企业大概率更容易吸引资金青睐，我认为坤坤的易方达蓝筹在今年应该会有不错的表现

第五，趋势风格

趋势风格的基金经理擅长根据宏观环境、市场变化、行业政策及周期、市场情绪等变化，灵活做行业轮动，力求在某个行业趋势刚起来时，就把握住。因此，这类基金的“换手率”通常是最高的。

以王培管理的“中欧创新成长灵活配置混合”为例：

2023年中报显示：主要新增医药板块

2023年年报显示：加大电池光伏、金属、煤炭的仓位

2024年一季报显示：进一步提升金属板块仓位，并降低电池占比。

王培一边布局“高胜率”的价值类资产，比如金属、煤炭，以获取这段时间大宗商品大涨的的红利；

一边布局“高赔率”的科技类资产，如电池，以博取困境反转，触底反弹。

这就是“趋势风格”的特点：对行业趋势的变化极其敏感，行业切换也很灵活果断。

站在当前时间点，后续优选哪些风格？

先来看看目前的市场环境：伴随国内稳增长政策逐步发力，国内经济复苏势头或将进一步得到巩固；但需警惕市场对海外流动性预期反复带来的阶段性扰动，考虑2024年全球将迎来选举大年，地缘政治的不确定性尚存。

在这种“不确定”行情下，我认为“哑铃配置”依然非常适合我们普通人。

一头投资确定性高、波动较低的资产，以提供安全边际；

另一头配置高弹性、高波动类资产，以博取超额收益。

但是对于大部分普通投资者来说，自己去选择不同的行业做搭配还是有难度的。这时，可以直接考虑两种风格的基金。

1、如果你的风险承受能力较低，那你就更适合“均衡风格”的基金。

“均衡风格”的基金，特点相当明显：在各个时期不容易跑输大盘和市场平均，短期虽然很难冲到顶部，但是不管市场风格如何变换，都能东边不亮西边亮。

均衡风格的基金经理，名声似乎没有那么大，因为他们的基金业绩通常不会在短期内突然冲到顶部，但是，只要把时间拉长看，会发现他们的基金，在控制风险的前提下，还是能获得非常不错的收益的。

2、如果你的风险承受能力较高，那你就更适合“趋势风格”的基金。

趋势风格的基金经理善于把握市场风格和景气度行业，并且善于根据市场风格，根据行业景气度去调仓换基，从而获取超额收益。

当然，基金经理也有“踏错”的时候，一旦把握到了错误的行业，那么回撤也不小。但是，一旦在风格切换频繁的A股踩对了风格，那么获得的超额回报是很高的。

以上就是我对5类风格基金今年来表现的简单总结，希望对大家布局2024年下半年有帮助！